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经济学课件XIII:金融丑闻的交易谱系从米尔肯到安然再到高盛

三起金融丑闻从根本上重塑了商业监管结构。
每起金融丑闻都推动了商业监管的重要变革。
当丑闻接踵而至,那些将交易结构推向极端的人只能责怪自己。

历史上很多金融危机都肇始于金融丑闻,2008年的这次全球性金融危机也不例外。
美国宾州大学法学院副院长布拉顿教授和乔治敦大学列维京教授试图从引发这次金融危机的主要产品合成型CDO,来分析引发这次金融危机的丑闻与80年代米尔肯的垃圾债券丑闻和安然事件之间的联系,以此说明企业法律范式的演化:以股权为基础演变为以功能控制为基础。
他们认为,将这三起导致重大监管改革的金融丑闻联系在一起的是一种重要的交易结构,即合法的“特殊目的实体”(SPEs),并详细阐述了SPEs的五个发展阶段及其相关的丑闻事件。
从中我们也看到,为了规避监管而设计的SPEs这种交易结构,其实就是一个腾挪资金的自我交易结构,就好比把左口袋的钱挪到右口袋,它颠覆了资本主义制度最基本的准则:交易需有两方,成为金融丑闻的引爆器。

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